【麒麟研报】锂钴联手上涨 券商:锂钴需求均回升

时间:2020-03-11 来源: 国际新闻

新浪财经讯1月14日上午,有色金属领涨两市。截至新闻稿末尾,深湾的一级行业指数有色金属上涨逾3%。在概念股,锂和钴指数上涨逾5%,镍矿指数上涨逾4%。

新浪金麒麟有色金属行业最佳分析师兴业证券的邱祖学团队在研究报告中表示,新能源的金融支持将继续发挥作用,一季度钴和锂的需求将继续回升。

其核心观点如下:

主要建议是铜铝、应时、钴锂和贵金属板。本周,上证综指上涨0.28%,沪深300指数上涨0.44%,西南有色金属指数上涨0.67%,贵金属周都小幅上涨,纽约商品交易所黄金指数上涨0.51%,白银上涨0.19%。在主要工业金属价格中,LME铜、锌、铅、镍和锡分别上涨1.08%、2.58%、0.70%、3.30%和2.95%,而铝下跌0.38%。金属库存主要在下降,LME铝、铜、铅和锡分别下降3.59%、7.12%、0.08%和0.77%,锌和镍分别上升0.84%和7.29%。

工业金属:继续推荐铜和电解铝产业链,铜从流动性中受益最大,电解铝产业链相对受益。本周,央行有500亿元人民币的反向回购到期,没有新的反向回购被执行。然而,由于央行下调50个基点,并释放8000亿元长期资金,货币市场流动性仍然宽松,从流动性中获益最大的铜和电解铝板块继续被推荐。1)铜:在需求方面,SMM数据显示,12月份整体铜产量为72.71%,同比增长3.2个百分点;从上个月开始。开工率的提高主要是受为了在节日前实现年度目标而加速生产的影响。就库存而言,全球三大交易所的铜库存总量为298,000吨,仍保持在较低水平。就价格而言,本周铜精矿加工费环比上涨3.4%,至61.5美元/吨,但与2020年相比,单一价格仍有差距。继续重点推荐资源增长、目标低估的紫金矿业:继续重点推荐资源增长、目标低估的紫金矿业:①受益于RTB博尔、诺顿金田等带来的业绩增厚。我们预计2019年第4季度公司的业绩将逐月大幅提升;(2)由于蒂莫克上带矿石开发进展良好或提前实现了退矿,内地黄金完成了项目交付并产出了金矿,公司2020年业绩增长率可能会超过预期;(3)管理变革已经完成,工作重点已确定为“将资源优势充分转化为产出优势”,进一步提高未来项目进度的确定性;(四)公司现金流量状况良好。预计公司未来的融资策略或重点将是银行债务融资,为投资者创造高质量的投资机会。2)电解铝:12月份产量环比保持稳定,电解铝盈利能力保持较高。

①供应持平:12月份国内电解铝产量330.6万吨,同比增长3.44%;(2)库存持平:房地产链等需求改善促使铝锭库存保持低位。截至1月9日,国内电解铝社会库存为61万吨,与上周持平。(3)吨铝利润居高不下:电解铝平均利润保持在1380元/吨左右。重点推荐:紫金矿业、云南铜业、云南铝业、神火、索通等。

2020年,国内对电动汽车的补贴将被“降级”或推迟,特斯拉将启动国内的Y型项目,这将有利于多种因素或加速钴和锂需求的进一步恢复。本周,工业和信息化部领导在相关会议上的讲话中表示,将暂停对2020年“重返斜坡”的新能源汽车的补贴(到目前为止,国家对里程超过400公里的汽车的补贴约为2.5万元)。此外,特斯拉宣布正式启动上海工厂的Y型项目,并将3型车的价格降至29.9万元左右,这有利于多种因素或加速钴和锂需求的进一步恢复。1)钴:①价格方面,电钴价格同比上涨2.99%,达到276,000元/吨,正逐步脱离底部区域;(2)在需求方面,甲基溴氢氧化钴的折扣系数已大幅提高至63%-65%(以前的值为61.5%-62%)。由于海外矿山销售紧张,国内生产企业现货供应不足,预计这将在2020年第一季度推高冶炼厂和阳极材料企业的价格,否则将启动另一轮补货周期。2)锂:12月电动汽车销量增长了20%。电池的“高镍含量”推动了对电池级氢氧化锂的需求,以保持繁荣。(1)在需求方面,12月份国内新能源汽车销量达到12.6万辆,同比增长20%。由于2020年国内新能源补贴的暂缓,电动汽车锂盐的需求预计将从2020年起逐步回升。(2)在价格方面,由于澳大利亚新矿业企业以低价出售矿石的资金回笼的影响,锂辉石报价降至495美元/吨左右。然而,电池级氢氧化锂的需求和平均出口价格仍然相对较高,电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂之间的价格差异同比上升11.1%,达到5000元/吨。主要推荐华友钴业、韩瑞钴业、赣锋锂业和田七锂业。3)应时:光伏单晶正处于高发期,这推动了高纯石英砂价格的上涨。与此同时,光纤和半导体电子级应时材料终端的繁荣程度不断提高。应时的应时玻璃材料已经通过了半导体设备制造商TEL的认证,预计将受益于高纯度石英砂的不断上涨的产量和价格,以及用于光纤和半导体的大量应时材料。推荐华友钴、韩瑞钴、应时钴、甘丰锂和天骐锂。

美国12月非农数据低于预期,美联储降息预期上升,黄金具有重大配置价值。(1)在风险因素方面,美伊立场软化,冲突升级的可能性下降。纽约商品交易所黄金价格从周三的每盎司1613.3美元的高点跌至每盎司1563.2美元。(2)在经济数据方面,美国周五宣布,经过12个月的上调后,非农就业人数为145,000人,低于预期的164,000人,为2019年5月以来的最低水平,而美国失业率仍保持在3.5%的50年低点。(3)在货币政策方面,12月非农就业数据明显下降。此外,美国12月制造业采购经理人指数为47.2%,为近十年来最低。就业和制造业数据的下降增加了市场对美联储在2020年重启降息的预期。从中长期来看,全球经济仍深陷低利率泥潭,全球政治、经济和资产价格的不确定性难以消除,黄金仍具有巨大的配置价值。重点关注银泰黄金、山东黄金、恒邦股份和盛达资源。

保持行业的“推荐”评级。关键建议是紫金矿业,这是一个资源增长、估值严重低估的目标。聚焦小金属:华友钴业、冷锐钴业;应时股票;李板甘丰锂业、田七锂业;工业金属主要推荐:铝板、云铝股份、神火股份和苏通发展。

风险提示:全球地缘政治风险;经济复苏低于预期

新浪金麒麟化工最佳分析师方正证券李团队在研究中表示

到2020年下半年,加丹加矿山和其他项目将达到生产,以抵消一些穆坦达关闭的影响。我们预计2020年钴矿的增长率为0%,2021年供应增长率约为10%。

新一轮新能源汽车增长刺激钴需求。国内特斯拉的降价和首次交付,欧美的政策支持,以及汽车制造商对新能源汽车的战略开发,都充分发挥了2020年新能源汽车市场消费的积极性。我们相信,人们对新能源汽车需求的态度可能会发生变化,新能源汽车预计会出现年度增长,尤其是在海外市场。据估计,2019年至2021年全球新能源汽车市场对钴的需求分别为、吨,同比增长率超过30%。

5G发电预计将拉动3C终端钴需求。在5G切换浪潮的影响下,我们预计增长率将回到正增长,2020年和2021年手机出货量的增长率分别达到2%和3%。同时,随着手机容量的增加,手机电池需求的增长率预计将达到5%左右。对新钴的需求约为每年2500吨。

建议关注:

华友钴业、韩瑞钴业、洛阳钼业和微光

风险提示:

新能源汽车的生产和销售不如预期;钴供应超出预期;高镍三元电池的进展超出预期。

新浪黄金和麒麟有色金属行业最佳分析师、天丰证券的杨团队在研究报告中表示,钴价的底部已经多次得到市场的确认。展望2020年,预计供应将萎缩,需求将改善,钴价格预计将再次上涨。自2019年第三季度以来,一些矿山企业一直处于困难的经营状况。过剩的产能已经开始清理。锂资源的扩张已经结束,衰退周期即将结束。

核心观点如下:

钴:洗去铅,确保钴的价格已经反复确认。回顾历史,我们发现目前的钴价格基本上接近历史的底部。钴价格19年来的下跌主要是由于新能源汽车的销售低于预期,以及手机销售放缓。展望2020年,预计供应将萎缩,需求将改善,钴价格预计将再次上涨。

供应收缩,被动库存移除。嘉能可关闭Mutanda,影响全球约20%的供应。此外,KCC产能攀升的可能性也低于预期。除了嘉能可,刚果民主共和国其他项目的增加不能弥补穆坦达矿的减少,刚果的钴产量可能在2020年下降。在海外电动汽车

5G切换和叠加的第一年,需求有望恢复高增长。预计2020年全球5G智能手机出货量将达到1.235亿部,占智能手机出货量的8.9%。虽然移动电话出货量恢复增长,但它们携带的电量也可能大幅增加。

以大众集团为代表的大多数欧洲传统汽车企业在17 -18年间开始进入新能源汽车领域,预计2020年将是欧洲传统汽车企业纯电动的第一年。据估计,2020年后,欧洲纯电动汽车销量有望进入快速增长期。

锂:衰退周期即将结束,利润正在恢复,产品差异化

西澳大利亚的资源扩张已经结束。随着近年来锂价格的下跌,2017年至2019年投入运营的高成本矿山运营受到了冲击。自2019年第三季度以来,一些矿山企业一直处于困难的经营状况。过剩的产能已经开始清理。锂资源的扩张已经结束,衰退周期即将结束。

需求增长带来供求边际改善。新能源汽车和3C锂的需求预计将在2020年恢复高速增长。据估计,到2020年,全球锂资源盈余将达到90,000吨左右,比19年前略有改善。如果锂精矿价格进一步下跌,澳大利亚的高成本矿进一步关闭,该行业可能提前达到平衡,预计锂价格将稳定下来。

加工利润先回升。原材料

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